冀东水泥:在建水泥生产线产能扩张迅速

2008-03-27 15:31:44更新来源:上海证券作者:朱立民附件下载

公司动态和点评：
　　
2007年公司水泥生产和营业收入同步增长30%左右。公司2007年计划水泥产量1898万吨,熟料产量1426万吨，实际共生产水泥1752.67万吨，同比增长28.67%；生产熟料1375.97万吨，同比增长17.86%；销售水泥1788.26万吨，同比增长30.05%。公司实现营业收入38.60亿元，同比增长32.58%；实现归属于母公司的净利润3.68亿元，同比增长74.94 %。
　　
2007年公司水泥及熟料营业利润率26.88%，比2006年上升3.83%。
　　
2007年公司发行了6亿元的公司债，以较低成本实现了债权融资；发行4.27亿利得盈理财产品，有效的降低了融资成本。
　　
截止2007年底，公司水泥总产能达到2500万吨，主要分布在京津冀、吉林、辽宁、内蒙古、陕西等五大区域；2007年公司开工建设了马头山等7条熟料水泥生产线项目，这些生产线将于2008年下半年相继投产，届时公司的水泥产能将达到4000万吨以上。
　　
公司2008年经营计划：2008年公司计划水泥产量2300万吨，熟料产量1900万吨，实现营业收入50亿元以上。2008年水泥产量预计同比增长31.22%，营业收入同比增长29.53%。
　　
我们认为，由于公司生产线处于中国北方地区，冬季市场需求下降，公司水泥产量减少，以及四季度部分子公司生产线尚处于建设过程，合并报表导致单季投资收益亏损3814万元，是盈利环比大幅下滑的两个主要原因。
　　
公司拟定向增发计划募集资金30亿元。2008年公司将完成本部马头山项目、马蹄山项目、刺山项目、三友二期项目、磐石二期项目、扶风二期项目和泾阳二期项目建设；在唐山曹妃甸建设矿渣超细粉项目。上述项目均为公司非公开发行募集资金建设项目，为加快项目建设，马头山项目、马蹄山项目、刺山项目公司已经先以自筹方式投入建设资金7.20亿元，非公开发行资金到位后，置换该部分垫付款项。本次定向增发计划募集资金30亿元，项目资金不足部分负债解决。

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