负债结构制约资产配置：存款在付息负债重比重减低而同业负债在付息负债重的比重显著提高，对于兴业银行的流动性管理形成一定挑战，与此相对应的是兴业银行资产配置中流动性很强的买入贩售资产的比重明显升高，贷款的比重由所下降。吸存能力不足的问题日益突出，未来债券等主动性负债对于公司资金来源将越来越重要，资金成本的压力也将日益显现。
　　
地区分布进一步合理化，上海地区业务拓展迅速零售贷款发展迅速，利差提升效应显著：公司贷款（包括贴现）
　　
占全部贷款的比重由年初的80.08%下降到66.91%，零售贷款的比重提高到33.09%，这一比例在上市银行中应该是最高的。
　　
个人贷款增速较高，占比提升：兴业银行公司贷款（包括贴现）
　　
占全部贷款的比重由年初的80.08%下降到66.91%，零售贷款的比重提高到33.09%，。根据我们的计算，兴业银行07年的生息资产平均收益率和付息负债平均成本分别较06年上升了64个基点和44个基点，净边际利率(NIM)和净利差（spread)分别提升了41个基点和20个基点。
　　
手续费佣金收入激增，收入结构仍待进一步提升：07年兴业银行佣金净收入占营业净收入的比重由06年的3.17%提高到6.89%，收入结构有了一定改善，、但手续费佣金收入比重在上市银行中仍处于偏低的水平。
　　
延续外延扩张模式，综合经营步伐加快：兴业银行在江西仅有南昌分行一家分行，07年末资产规模仅44.58亿元，对九江商业银行股权的收购将迅速提高公司在江西地区的影响力和市场地位。
　　
维持增持评级：目前兴业银行2008年动态的PB和PE分别在3.44和13.71左右，2009年动态的PB和PE分别在2.63和10.67左右，估值水平处于很低的位置，我们维持对兴业银行增持的评级，六个月目标价格50-60元。