重组即将变为现实可能的重组方案为：铁通并入中国移动、中国电信收购联通CDMA网、联通保留GSM网与网通组成新联通。重组后运营商将由6家减少到3家，即中移动、中电信和中联通（联通+网通后的新联通），市场格局将发生重大变化。预计重组将在08年内进行，但完全实现资产出售、股权整合等进程至少需半年的时间。
　　
年内重组全部完成有一定难度。
　　
联通出售CDMA网上市公司用户价值估值约500亿元借鉴国内联通、移动收购集团资产及近年印度、巴基斯坦等新兴市场收购案例，我们按企业价值/用户方法估算的联通CDMA业务整体价值（包括网络部分、用户部分）在1000－1300亿元，扣除目前网络部分约650亿元资产净值，用户部分对应价值在350-650亿元之间，平均值约500亿元。高于我们按市盈率法溢价推算的386－421亿元区间。
　　
重组对联通的影响巨大：有利和不利因素均十分突出有利因素包括：新联通在固网领域实力大大加强；出售CDMA可获300－500亿元资金，并解决两网竞争问题；很可能获得全球最主流的3G标准即WCDMA运营牌照。不利因素包括：
　　
面对竞争更激烈的移动通信市场；GSM向WCDMA升级带来大笔资本开支压力；整合带来人事安排和资产划拨等难题。新联通竞争地位：短期难改弱势，长期有望借WCDMA崛起短期看，重组后中国移动仍稳居龙头老大的地位，收入和利润仍然占到行业总规模的54%和71%；新联通居行业第三、且重组带来的整合难度最大，短期内难改竞争弱势地位。长期看，新联通在渡过整合期后，如整合顺利，则可能借拥有WCDMA这一全球最主流3G标准的优势，再上一个台阶。
　　
估值和投资建议在重组已基本确定的情况下，按目前联通的情况进行估值已经没有太大意义，而按重组后的新联通进行估值能更能真实地反映公司的内在价值。我们认为，在目前的市场状况下以及新联通短期增长比较有限的现实，联通A股PE在25-30倍比较合理（按新联通PE估值），较目前联通红筹股的估值仍然存在一定溢价（联通红筹07年PE26倍，08年PE20倍），即合理股价在9.45元—11.06元。再考虑到联通在重组过程中可能存在溢价，我们在此基础上再给予联通A股10%的估值溢价，则联通A股的合理估值区间为9.45元—12.17元。谨慎起见，我们给予联通A股“中性”的投资评级。