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纯碱行业:近期纯碱价格仍在攀升成本推动是主因

2008-03-25 14:20:23更新来源:国泰君安作者:魏涛王培附件下载

投资要点：
　　
去年下半年以来全国大部分地区纯碱价格大幅上涨，目前各地区主流出厂报价在2000～2100元/吨（轻质），相对去年9月份1600元/吨（轻质）的主流出厂价格上涨了25％以上。成本上升和供应偏紧是纯碱价格上涨的直接原因，而近一两个月价格的上涨主要由能源、原盐等成本上升造成。今年上半年供应偏紧的状况还会持续，随着今年下半年纯碱产能的逐步释放，价格可能会缓慢回落，但是受到成本的支撑，下降幅度会比较有限。
　　
随着石油价格突破历史性高位，一系列能源价格开始被带动上涨，作为纯碱成本的主要构成，煤炭、蒸气等价格也不断提高，再加上原盐、石灰石等价格的普遍提高，纯碱也已经进入高成本时代，在下游各行业需求旺盛的背景下，向下游转移成本成为最为有效和唯一的途径。..从全球范围来看，由于欧美等国持续的零增长和负增长，近来几年的纯碱增量基本上都来自亚洲，尤其是中国市场，由于今年我国产能增量集中在下半年，而真正的转化为产品则需要等待一段时间，这直接导致目前纯碱需求偏紧，目前处于高位的价格得到支撑。
　　
美国天然碱质地优良，成本低廉，竞争力很强，但是海运费价格高涨限制了其全球性的垄断发展，BDI指数显示目前干散货市场处于高位振荡时期，未来海运费仍有进一步上涨空间。
　　
纯碱行业普遍开工率已达90%以上，除了部分搬迁厂商以外，几乎各大碱厂都在开足马力进行生产，从下游需求来看，纯碱企业基本上都处于供不应求的程度。
　　
受大盘影响，近期纯碱公司股价出现大幅回调，可关注行业中产业链完善，成本具有优势的优质企业，对“三友化工”给予“谨慎增持”评级。

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