美的电器:大小非减持延期，打开股价上升空间

2008-03-24 15:25:00更新来源:长城证券作者:何奇峰附件下载

投资要点：
　　
美的电器今日发布两则公告：一是《关于持有限售股份股东延期解除股份限售的提示性公告》，公司称根据股改相关规定，美的集团与开联实业于3月22日将分别有126,071,328股和52,520,302股将获得流通权，分别占公司总股本的10%和4.17%。公司于2008年3月18日收到美的集团及开联实业的函件通知，两大股东在2008年度内没有向本公司提出解除股份限售申请的计划。二是《关于购买资产暨关联交易事项进展公告》，公司披露了关于收购合肥华凌等三家公司股权，以及受让美的集团持有的重庆美通30%股权的进展情况。
　　
自2月19日公司年报提出公开增发预案，以及自2月28日公司股票复牌以来，美的电器累计下跌了近40%。个人认为此次公司股价大幅下挫，一方面由于平安、浦发等融资门事件导致市场对再融资个股看淡，投资者出现纷纷抛售情况；另一方面，近期市场大幅调整导致估值中枢下调，个股随之出现调整。此次公司大股东和关联方提出延期解除股份限售，表明公司管理层已经认为公司股价趋于合理，维持股价稳定的信号十分明显。
　　
公司股价经过近期急剧下跌，我们认为美的电器目前的股价已经具备较好的投资安全边际，投资者可逢低积极介入。主要理由包括：目前股价接近非定向发行的最低价格28.2元；公司未来三年营业收入复合增长率将高达38.8%；与公司管理层股权激励的行权价格39元，仍有30%以上空间；估值的安全边际较高，08年动态P/E仅18.5倍。
　　
持前期对美的电器08－10年EPS预测，分别为1.49、1.89、2.37元，继续维持对美的电器“推荐”的投资评级。我们认为美的电器已经具备较好的投资安全边际，建议投资者在大盘企稳的情况下，可积极介入。

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