运营数据描述中国联通3月19日晚公布了08年2月份运营数据。数据显示，2月份新增用户149万户，环比增长4.3%；总用户数达1.65亿户，环比增长0.91%。其中，GSM新增用户121.2万户，总用户达1.23亿户；CDMA新增用户27.8万户，总用户达4250万户。
　　
GSM业务发展强于CDMA业务细分GSM和CDMA用户数量，可以看出GSM业务表现要强于CDMA业务：
　　
CDMA用户2月份新增27.8万户，新增用户环比下降了8.2%；而GSM用户2月份新增121.2万户，新增用户环比上升了7.7%。GSM的用户数增长保持着较好的发展态势。
　　
GSM业务是公司未来发展的核心我们认为，用户数量才是决定电信运营商未来发展的关键。公司目前GSM业务在用户数量上较CDMA业务有较大的优势。2月份CDMA新增用户数量环比有所下降，说明公司目前可能将发展重心更多地调整到GSM业务上，为即将到来的3G重组做准备。
　　
联通是3G重组的受益者，给予A股6个月内8-8.5元的目标价在此重申我们08年度策略报告的观点，本次电信业重组中国联通分拆C网给中国电信，中国联通保留G网与网通合并是大概率事件。中国联通将是运营商中本次重组的受益者，联通的股价很大程度上取决于电信业重组后对公司经营的预期。根据我们的模型预测，联通港股6个月相对合理价格为18~20港元。A股的价格取决于A股相对于H股的平均溢价水平，我们给予8-8.5元的目标价。