中国神华:业绩符合预期 维持“买入”评级
公司2007年实现主营业务收入、营业利润、净利润分别为821亿元、300亿元、231亿元,同比分别增长26%、21%、19%,归属于本公司的净利润为198亿元,基本每股收益1.07元,完全摊薄每股收益0.994元,公司业绩总体上符合我们的预期。

  
公司2007年商品煤产销量分别为1.58亿吨、2.09亿吨,同比分别增长15.7%、22.2%,产量增速继续显著高于全国煤炭产量平均增速。
  
2007年出口煤炭2400万吨,占全国煤炭出口量5317万吨的45%,占比呈现逐年上升的趋势。

  
2007年公司平均煤炭销售价格为312.9元/吨,较2006年308.1元/吨上涨4.8元/吨。
  
其中,国内合同煤炭价格为311.2元/吨,较2006年296元/吨上涨15.2元/吨,涨幅为5.1%。出口平均销售价格为398元/吨,同比上涨16.5元/吨,涨幅为4.3%。

  
2007年公司发电量和销售电量分别为797亿度、743亿度,同比增长38%。

  
公司万利矿区布尔台煤矿预计于2008年5月投产,哈尔乌素露天矿预计于2008年底投入试生产,综合来看,公司2008年商品煤产量有望达到1.8亿吨左右。

  
预计2008-2010年EPS分别为1.72元、2.01元、2.35元,维持公司“买入”投资评级。

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