银基发展:解决历史遗留问题，继续稳健发展

2008-03-12 18:36:24更新来源:德邦证券作者:吴剑雄张帆陶陟峰附件下载

投资要点：
　　
1、银基发展是以土地整理、城市基础设施、房产开发、投资控股为主营业务的上市公司，是东北最大的房地产开发公司之一。银基目前已经成为沈阳著名房地产品牌，在目前众多国内及国外房地产纷纷进驻沈阳的新竞争格局时期仍然具有相当重要地位。
　　
2、07年，管理层对公司的财务结构进行了大调整，改变了过去短贷长投、短期偿债压力过大的财务结构，调整后的财务结构使得公司在资金链更加宽松和稳定。
　　
3、公司最主要的土地储备为浑北五里河项目，该项目地处沈阳金廊银带绝版地段，总用地面积65万平方米。困扰公司多年的历史遗留问题已经基本解决，目前尚剩余30万平方米尚未开发，该地块已经进入二期建设，二期规划尚为最终确定。根据我们的敏感性分析，我们认为该地块的重估价值约为80亿元，折合每股约12元。
　　
4、我们预测，公司08年和09年度主营业务收入分别是8.26亿元和9.07亿元，净利润分别是1.44亿元和1.70亿元，不考虑因为送红股和转股等股本稀释因素，每股收益分别为0.24元和0.28元。

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