西部矿业:2009年及以后公司进入高增长

2008-03-12 18:36:03更新来源:德邦证券作者:李晓红附件下载

投资要点：
　　
1、公司目前具有360万吨的铅、锌、铜矿的开采和处理能力，矿产品开采销售毛利润65-85%，是公司利润主要来源，未来公司盈利主要决定于矿产品处理能力的增长情况。
　　
2、金属冶炼方面，拥有锌金属6万吨，金属铅5万吨的生产能力，而锌和铅的生产、形成从采矿到纯金属冶炼的一体化的产业链，且矿产大于冶炼能力，同时锌金属冶炼能力2-3年将成倍增加，成为公司的又一重要增长来源。
　　
3、2007年矿业务产量增长不高，金属冶炼加工公司产量增长20%左右，所以预计2007年公司利润增长不多。
　　
4、2008年业绩增长的主要关注点是矿产大约有100万吨的增长，6万吨金属锌的达产（预计比较上年增长1倍），11万吨电解铝价格上涨，和14万吨硫酸价格大涨。5、按照目前公司项目投资计划，在2009年才可能进入高速增长时期。
　　
投资评级：持有

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