用友软件2007年年报点评:费用控制显成效

2008-03-11 15:53:56更新来源:中原证券作者:童胜附件下载

投资要点：
　　
公司近日公布07年年报，全年公司实现营业收入13.57亿元，同比增长21.85%；利润总额为3.88亿元，同比增长106.86%；净利润为3.60亿元，同比增长109.91%，每股收益为1.56元。
　　
从公司的分类业务来看，软件销售、技术服务及培训业务同比增幅高于06年。其中技术服务及培训业务近年增长保持较高速度，在收入中占比也逐年提升，但基数仍然较低，仅占到软件销售业务的40%左右，由于国外ERP厂商收入结构中占比最高的为服务收入，该项业务未来的成长空间仍然较大。
　　
公司面向高端的NC产品出现大幅增长，表明公司在技术、理念、服务上不断成熟后，在高端市场的竞争力逐渐加强。面向中端的U8产品全年增长为10%左右，大大超过了上半年1.32%的增长。随着U9的上市，未来公司在中端市场上收入增长应该会有起色。
　　
本期公司经营稳健，各项费用控制较好。管理费用为4.41亿元，同比增长15%；销售费用为6.07亿元，同比增长14%；财务费用为-590.25万元。管理费用和销售费用增长幅度大大低于收入增长速度，显示企业从内部通过多种方式提升盈利能力的努力正在见效。
　　
2008年，公司将实现主营业务的突破增长列为当年的工作中心，将通过客户经营、加大核心业务投入力度、购并扩张等措施实现。
　　
公司是我国ERP市场的领头羊，在国内ERP厂商中具有最高的市场知名度和拥有最大的国内市场份额。不考虑投资收入的影响，预计08年、09年每股收益分别为1.20元和1.52元，维持对公司短期“增持”、长期“买入”的投资评级。
　　
风险提示：新产品和新业务的市场前景还存在不确定性；未来非主营业务收益可能存在较大幅度的变化，影响到公司整体盈利表现。

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