厦门港务:打造完善的物流产业链

2008-03-11 15:51:29更新来源:兴业证券作者:夏福陆孙朝晖附件下载

投资要点：
　　
公司业务庞杂，主业不突出。公司的主营业务包括港口装卸、贸易、货运代理、建材销售等业务，业务种类比较庞杂，业务重点并不是特别突出。
　　
贸易占比增加。贸易在公司营收中的占比逐年增加，但公司的毛利率由于受贸易占比增加的影响有所下滑所致，各项业务仍然向好趋势发展。贸易会在未来公司营收的占比加大，是公司确定的未来发展方向。..港口装卸业务占比下降，钢材、水泥可能成为新的亮点。公司散货码头装卸业务开发了新的品种钢材、水泥，成长性良好，预计在08-10年仍然会保持较高的增长。
　　
公司证券投资收益不具有持续性。公司在06年利用自有资金投资新股获利5000多万，在07年投资新股明显下降，08年基本上没有做证券投资。
　　
公司意在打造物流综合供应商。公司的未来发展规划意在把公司打造成集港口装卸、贸易、销售、仓储为一体的综合物流供应商，有效降低各环节运营成本，形成一体化的核心竞争力。
　　
三通对公司的影响为中性。由于港口装卸业务在公司营收的占比约30%，客运码头等收益两岸三通的资产大多在集团公司，三通对公司的影响为中性。
　　
投资评级“观望”，合理目标价为16.0元。预估公司07-09年的每股收益为0.31元、0.40元、0.46元。由于公司股价前期涨幅巨大，给予公司“观望”的投资评级。

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