上周业内对钢铁行业未来走势出现了一定分歧，库存与消费是大家担心主要问题。业内人士认为，没有必要对库存与消费过分担忧，未来几个月行业销售利润率将继续提高。申万研究所开发的钢铁行业景气模型也提示钢铁行业景气将继续延续，中长期我们看好钢钒GFC1、武钢CWB1和云化CWB1。
　　
攀钢钢钒整体上市后，将成为拥有铁、钒、钛矿的资源型企业。攀钢集团矿业公司所在的攀西地区是我国四大铁矿区之一，已探明铁矿资源总量近100亿吨，占全国铁矿资源总量20%，钒、钛分别占全国资源量的49%、94%。
　　
我们认为攀钢价值主要在于其拥有的资源，在一定时间内，资源开发成本是相对固定的，比如攀钢铁矿石开发成本大约在200元，如果其售价为600元/吨，利润为每吨400元，如售价上升到1000元，利润将上升为每吨800元，这类似于权证杠杆，开发成本即行权价，产品价格为正股价，即产品销价提升带来的利润上涨是以杠杆扩张的。铁矿石如此，钒、钛也是如此。..如果投资者认同攀钢的铁矿石、钒、钛资源价格长期来看是不断上涨的，那么其业绩持续上涨将是必然的！
　　
年初市场预期，08年五氧化二钒价格上涨10%即11.55万元/吨，目前钒制品价格已比去年增长75%左右达到了20万元/吨，假设这种价格维持到年底，每吨钒制品利润将多增加8万元以上，按2.2万吨钒制品计算，单钒制品利润就将多增加17亿元以上。未来攀钢钢钒盈利超越市场预期并不奇怪。..钢钒GFC1目前价格为9.181元，价格价值比为0.82倍，杠杆倍数为1.64倍，剩余期限为8个多月，溢价率为-12.56%极度低估，按业内机构给出的正股目标价最高值和均值计算，权证内在价值分别为26.28元和19.07元。..上周中兴ZXC1、赣粤CWB1、上汽CWB1、国安GAC1大幅下跌，高估值权证估值水平出现下降。我们认为，这与近期权证市场扩容速度较快，特别是巨无霸石化CWB1上市，供求关系发生变化有关。
　　
目前五粮YGC1（即将到期）、钢钒GFC1、武钢CWB1、云化CWB1处于严重折价状态，买权证相当于折价买正股，用权证按比例替换正股，扣除0.5%交易成本，可分别无条件降低持仓成本10.0%、12.06%、4.56%、9.4%和5.41%。
　　
按现价买深高速、上海汽车、中兴通讯、中石化套利收益分别为24.66%、48.35%、20.2%、23.84%、21.63%。