上证指数在2007年10月创出历史高点6124之后出现下跌调整，至今调整已历时4个多月（20周），最大下跌2000点（6124-4123），跌幅近33%。
　　
目前市场尚未出现明显的止跌迹象，不能轻言调整结束，但在支持股市走牛的基础没有发生根本性改变的情况下，我们依然坚持本轮牛市（始自05年）运行没有结束，其间的任何调整都是牛市中的调整，调整改变的只是上行的速度，从这个意义上讲当前的下跌实际上使投资的安全边际增大。走势上看，连续数月的下跌，底部应该十分临近了，目前需要等待的是底部的进一步探明，而这期间投资机将会逐渐显露出来，操作上应该根据自身的风险偏好特征做好应对准备。
　　
之前我们对08年整体的走势预测是：全年呈现震荡上行，波动范围在4800-7500点，一季度走势相对低迷，全年的低点区域（4800-5500点），之后逐步上行，高点可能出现在三季度，或是年底，位置在7000-7500点。鉴于宏观调控力度与美国次债危机的影响高于预期，且股市投资者的情绪出现了明显的变化，我们对08年整体走势进行修正，将低点下调到3500-4000点，高点维持不变。
　　
具体到近期的股市运行，震荡整理依然是市场的主调，指数需要探明底部。本次的下跌既有指数自身调整的要求，也有海外股市波及的因素，也有国内政策调控的因素。目前调整的底部或说低点在何处？技术上看既有可能在3500点，也有可能在当前的4100点附近，而政策导向将是影响短期市场重要因素，如果政策有利，当前位置即可止跌，如果政策不利，指数还要下探。当前市场对政策的预期主要集中在两个方面：一是政府宏观调控政策是否会出现松动；二是股票交易印花税是否会下调或取消。“两会”期间，各位金融界代表意见、看法不尽一致，由此带来消息的不统一，我们需要关注的是领导人讲话所传达的精神。
　　
单纯从走势上分析：
　　
（1）年线位置已经有所下破，意味市场进一步转弱。一般来讲，指数偏离年线过远都会产生回归，2005年6月以来的连续上涨，指数已经明显向上偏离年线，回归是必然，这种回归有两种方式，一种是小幅回落，通过震荡的方式等待年线跟上，当初我们判断08年的低点落在4800-5500点就是预计的这种调整方式，这是一种典型的强势调整方式；另一种是指数主动向年线回归，由于下跌来自主动打压一般会下破年线，当前的调整就是这种方式，但是从历史上看，之前如果是很明确、很有力度的上涨，年线需要几次探及市场才能真正由牛转熊，由此我们判断本次年线下破之后，继续下行的空间已经十分有限，之后将重返之上运行，也就是说本次调整的底部已经十分临近了。
　　
（2）从调整的幅度看，指数由千点开始上升至历史高点6124点，其回落的0.382、0.5、0.618位置分别为4166点、3562点、2957点，目前处在0.382左右的位置，存在止跌可能，能否止跌需要综合其他方面的条件，尤其是政策导向，如果条件不具备，指数将进一步向3500-3600点区域寻求支撑，但不管如何，底部似乎就在眼前了，目前只是等待止跌信号的明确发出。
　　
（3）从短期下降通道看，底部探明首先是要4100点左右止跌，指数站稳年线；其次站稳5200点，走势才真正回暖，之后才能继续上行。短期的走势主要是底部探明的过程。有分析报告对指数在6000点与4000点的股价分布、以及4000点左右市场市盈率进行数据进行对比。我们从中得出的结论是：一是，虽然近几个月指数下跌明显，但平均股价没有明显的下移，股价结构没有出现明显的改变，说明当前市场的结构性风险没有释放完毕，调整可能还需要继续一段时间，而没有调整的板块个股，其未来的风险释放不容忽视，对于追求短线热点的投资者需要提防市场风险的转移；二是，先期调整的板块、个股，部分调整可能已经较为充分，投资价值开始显现，对于中长期投资者，可能需要考虑逢低、分批介入了。进一步通过本次下跌中，各行业、各类指数的市盈率及股价的变化，可以初步圈定具备投资机会的股票主要落在建筑业、交运、金融、地产几个行业，沪深300成分股当中。
　　
策略上，投资者需要根据自身的风险偏好做出决定。对于短线投资者，近期的运行格局仍以调整震荡为主，底部需要进一步探明，市场对政策预期成为敏感因素，此期间部分个股会相对活跃，眼睛盯住指标股动向，操作落在中小盘、及具有概念（创投概念、高送转）的热点股票上面。
　　
对于中线投资者，由于支持牛市运行根基没有改变，调整结束后将继续上行，本次的调整实际上提供了投资机会，目前底部逐步临近，可以根据指数的运行节奏开始逐步建仓，关注重点落在调整充分的大盘蓝筹股上面。