近期国内外的宏观环境和股市都让人难以琢磨，这也引发了各方投资者空前的分歧。我们认为，市场中期的调整仍将持续，短期也将继续呈现疲弱态势，但是部分中小盘股值得关注。
   
我们在3月份策略报告里提及的三个不确定因素仍然存在，中期来看市场的调整可能要持续几个月甚至更长的时间。
   
首先是对美国经济前景的担忧加剧。次贷问题对实体经济的危害不断加剧，无论就业、消费数据还是上周五公布的消费者情绪指数、制造业活动指数都明显下滑，美元指数跌破74，市场悲观情绪蔓延、信心减弱，而经济的衰退有多严重仍不明朗。
   
其次从国内宏观环境来看，推动本轮通胀的成因非常复杂，包括国际输入性通胀、国内要素成本上升、货币流动性过剩、消费升级，以及雪灾造成的短期影响，2月份CPI增幅很可能再创新高，如果物价指数连续一个季度都居高不下，那么之前市场所期待的宏观调控力度减弱就不会出现。
   
然后从市场运行来看，除了备受关注的限售股解禁外，一旦指数大幅上涨，潜在的IPO项目、增发、分离交易可转债都将出现，上证指数从5500点跌到4100点的过程中，市场存在的大量的套牢盘，这些会形成“天花板效应”，制约指数的大幅反弹。
   
短期来看，本周市场可能延续弱势的格局，指数不会有太大的作为，但是部分个股值得关注，主要基于以下的原因。
   
一是国际金融市场的动荡。上周五美股重挫，AIG宣布蒙受了近90年以来的最大季度亏损，三大主要指数跌幅在2.5%以上。此外，研究机构CreditSights表示VIE（可变利益实体）可能会给华尔街带来新的巨大损失。潜在的风险因素可能会引发国际金融市场动荡。
  
二是限售股的解禁将在本周达到高峰。本周中国平安解禁规模2200亿元，其中战略配售245亿，中国中铁战略配售解禁130亿元，云南铜业战略配售解禁85亿元。股改限售股、首发原股东限售股解禁后一般不是集中抛售，压力不会集中释放，但是战略配售解禁的短期影响很大。本周超过460亿元战略配售股解禁压力，将给市场的资金面和指数运行带来巨大压力。
   
不过，本周“两会”的召开，以及政策面的利好有利于市场信心的稳定。大盘跌至4100-4300点之间，政策面明显向好，1月份以来已经有超过20只基金获准发行或拆分，券商和基金理财产品的速度也在加快，虽然流入市场的资金有限，但对市场信心有明显的提振作用。
   
实际上，市场的表现已经较前期明显不同，虽然指数没有太大涨幅，但是活跃个股的数量增加，一部分不甘寂寞的活跃资金正在积极寻找机会。投资策略上，投资者可采取“轻指数，重个股”的原则，挖掘具有良好成长性的公司，选取其中市值低、股价低、历史涨幅低的个股。