新疆天业:大股东优质资产注入是未来成长动力

2008-03-05 16:52:13更新来源:中原证券作者:李琳琳附件下载

投资要点：
　　
2007年，公司实现营业收入39.85亿元，同比增长25.85%；利润总额3.66亿元，同比增长28.15%；归属于母公司股东净利润2.71亿元，同比增长27.70%；每股收益0.62元。
　
主导产品PVC产量增加是公司业绩增长的主要原因。2006年三季度，公司旗下氯碱业务子公司通过技改新增PVC产能6万吨/年。2007年，公司共生产PVC30.70万吨，较2006年增加了5.7万吨。
　　
受原料货紧价扬，出口市场显现转机等因素影响，07年PVC价格震荡运行，其中，电石法PVC的平均价格为7172元，较2006年上涨了约500元/吨。
　　
成本控制有效是公司业绩增长的另一个主要原因。2007年，公司收购集团32万吨/年电石资产，实现71%电石自给；公司用电向集团采购，电价低于当地市场价格3%-5%；生产工艺改进，采用干法乙炔技术，有效降低PVC生产成本。
　　
08年，随着原油、电石等原料的继续高位运行以及亚洲出口市场的良好环境，预计PVC价格将在07年基础上维持震荡运行，加之集团公司兴建的铁路专线将于2008年年内运行，公司的业绩稳定能够得到保障。
　　
大股东优质资产注入是公司未来的成长动力。这些资产包括总投资为70亿元的一期40万吨/年的PVC，配套64万吨/年的电石产能，4×13.5万千瓦电厂以及75万吨/年的水泥厂；与韩国LG化学株式会社合作的“二期”40万吨/年的PVC及配套项目等。
　　
预计公司08、09年的每股收益为0.70元和0.72元（未计入集团资产注入），给予公司20倍的合理市盈率，公司08、09年股票的合理价格为14.00元和14.40元，目前的股价19.07元已经超过合理股价，但考虑到公司未来将获注集团公司的优质资产，给予公司短期“增持”，长期“买入”的投资评级。
　　
投资风险：电价继续上涨，导致生产成本上升；氯碱产品价格大幅下降，影响公司业绩。

其他文章

下一篇：首旅股份:增长符合预期 08年将充分受益奥运景气(2008-03-05)

中泰化学:产能快速扩张+成本优势助推业绩增长(2008-02-20)
化工行业:高油价下煤化工和节能降耗成为趋势(2007-11-26)

谢国忠：通胀反击战

哈继铭：悲观预期将促使美国持续降息

谢国忠：最后的泡沫

全球经济放缓背景下的主题配置策略（中...

有色金属:铜价走势强劲供应紧张将使...