工程机械:下游需求高增长不变钢价快涨有一定冲击 - 建筑和材料/航空和国防工业/电子和电气设备/工程机械/海运/铁路运输行业研究报告下载

工程机械:下游需求高增长不变钢价快涨有一定冲击

2008-03-04 16:42:49更新来源:上海证券作者:平敬伟附件下载

投资要点
　　
下游需求维持高增长。1月份，工程机械行业的产品内销继续保持高增长态势。从已披露的部分产品销售情况看，挖掘机、推土机的内销量分别增长39％和29％。我们预计，工程机械行业的产品内销量预计将在较长时期内保持高增长态势。除了内销维持高增长外，工程机械产品的出口量同样继续保持高增长态势。从已披露销售数据的挖掘机和推土机两种产品看，出口量增长分别达到了18％和100％。预计国内工程机械产品出口高增长的态势在短期内不大可能改变。
　　
钢价快速上涨可能在短期内会对业绩产生一定冲击。我们预计短期内整个工程机械行业的平均毛利率有可能下降3－4个百分点，但上市公司由于具有规模优势以及积极采取应对措施后，平均毛利率可能只下降1－2个百分点。上市公司通过各种措施完全抵消影响的可能性亦不大。
　　
钢价上涨长期内或是好事。从长期看，钢材等要素成本的持续上扬将可能使行业内企业的竞争力不断提高；使行业内的产品逐渐向高端转移，从而使整个行业实现升级。
　　
维持行业“有吸引力”评级。钢价上涨只会在短期内对行业的盈利水平产生一定的影响，而不会改变行业在较长时期内保持高度景气的状态和趋势。因此，我们维持行业“有吸引力”的评级。
　　
公司推荐：山推股份、厦工股份、柳工、中联重科、安徽合力、三一重工。

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