3月零售业投资策略:持续性增长的基础未改变 - 汽车/食品饮料/耐用消费品/烟草/快速消费品行业研究报告下载

3月零售业投资策略:持续性增长的基础未改变

2008-03-04 16:42:19更新来源:上海证券作者:刘丽附件下载

投资要点：
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1月份千家核心商企零售指数同比增长30.6%。据商务部的监测，受季节因素影响，1月份重点流通企业销售额大幅增长：千家核心商业企业零售指数同比增长30.6%，增幅比上一月提高11.6个百分点；核心零售企业零售指数同比增长33.7%，增幅比上一月提高14.5个百分点，为两年来最大月增幅。
　　
消费市场总体受雪灾影响有限，保持持续性增长。从近期的数据分析，我们认为，尽管1月下旬以来存在因雪灾造成交通不畅、旅客滞留等对购买力释放不利的因素，但从总体来看对于全国消费市场的影响较为有限；再者说，这种气候的影响是短暂的，在天气条件好转后将逐步消散。因此我们认为，在恶劣气候所带来的负面因素逐步缓解之后，零售业仍将保持持续性增长。
　　
支撑国内消费市场持续增长的基础并未改变。支撑国内消费市场持续增长的因素：居民收入持续提升、城市化进程加快、消费结构不断升级以及奥运经济刺激等等并没有发生根本性的变化，对于国内消费品市场整体持续增长的预期并未改变。
　　
渠道价值将日渐受重视。近日，国美假手第三方以5.373亿元天价拍得三联商社2700万股限售流通股，看重的正是三联商社在山东地区的家电零售网点渠道优势及品牌影响力。这与我们在年度策略报告中所提到的“通过并购方式扩张，将成为未来内外资零售企业发展的主要方式”、“优质的门店资源将成为各方资金争抢的理想并购对象”的判断是相一致的。在我国零售业产业集中度还不高、存在很大提升空间的情况下，从发展的大趋势来看，通过并购方式快速扩张网络、争夺市场份额将成为未来零售企业扩张的主要方式之一。
　　
持续看好百货类公司。我们坚持一贯的观点：在国内零售市场整体乐观情况下，盈利稳定增长的零售业仍然是长期稳健投资者的好选择。我们持续看好百货类公司，建议关注王府井、银座股份、重庆百货、鄂武商A。
　　
投资建议：综上所述，目前我们维持零售业的投资评级为：
　　
未来十二个月内，有吸引力

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