传媒板块:08奥运与注资成长成就传媒业投资机会

2008-02-29 16:18:12更新来源:国泰君安作者:谭晓雨附件下载

投资要点：
　　
传媒板块随大市强劲反弹。其中，出版传媒、粤传媒涨停。粤传媒07年每股收益约为0.34元，同比增长5%；出版传媒07年每股收益约在0.20元，几无增长。
　　
从两公司70—80倍的静态估值水平可知今日股价上涨属于跟随大市的技术反弹，并无基本面方面的惊喜。
　
传媒板块仍处市场估值高端。沪深300成分股2008动态市盈率下降约为26倍。传媒行业重点公司按07年预测业绩计算平均市盈率约为96倍，08—09年预测市盈率分别快速下降为51和46倍。纯粹从市盈率估值角度，传媒上市公司尽管前期已随大盘回调，但就仍没有赢得行业间的估值优势。
　　
传媒行业投资机会犹存。传媒属于相对垄断经营行业，有理由享受高溢价。08年奥运会的召开会带来传媒广告行业和内容制作行业的繁荣，在此背景下，直接从事相关业务的上市公司盈利存在提升空间。政策支持下的实施外延式注资重组的上市公司业绩存在突变的可能。这方面代表性公司有新华传媒、博瑞传播、北京巴士、东方明珠、电广传媒等。
　　
如果从更长远的眼光来看，在宏观经济稳健增长、消费升级、居民受教育程度不断提升的大背景下，中国居民在娱乐资讯、信息传播、图书出版方面的人均消费还孕育着极大的发展潜力。我们有理由对中国传媒行业保持持续乐观。

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