金地集团:受益于规模的扩大及盈利能力的提高

2008-02-28 16:01:26更新来源:平安证券作者:刘细辉附件下载

事项:
　　
公司2008年2月23日公布2007年年报。2007年公司实现营业收入74.87亿元，同比增长110.1％；归属公司股东的净利润9.65亿元，同比增长103.3％；基本每股收益1.31元（期末股本计算的EPS为1.15元），同比增长84.5%；全面摊薄净资产收益率11.43％，同比减少3.70个百分点。年度利润分配方案为每10股转增10股并派现金股利0.5元（含税）。

主要观点：
　　
业绩增加来自于房地产业务结算面积的增加以及盈利能力的提高2007年，公司实现房地产销售面积108.16万平方米，销售金额97.46亿元，销售单价9010元，分别同比增长47.7%、90.6%、29%。公司结算面积89.24万平方米，结算收入72.81亿元，分别同比增长39.5%、63.4%。年末已售未结面积达49.88万平方米，金额计43.16亿元，基本已经锁定08年业绩60%增长。

盈利预测和评级：
　　
2007年公司完成新开工面积243万平方米、竣工面积114万平方米。2008年公司的主要开发项目共32个，计划开工面积261万平方米、计划竣工面积186万平方米，分别增长7%、63%。从开工面积来看，公司2008年计划增加幅度不大，我们认为这应该反应了管理层对目前市场可能有一部分谨慎情绪在其中。在公司坚持快速开发、快速销售、快速回款策略下，公司的资产周转将会保持在一个较高水平上，因此开工面积预计将超出公司计划的增长。我们预计公司2008、2009年期末股本计算的EPS分别为2.07元、3.12元，维持公司“推荐”评级。

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