煤炭行业:资源供应紧张是近期短缺主原

2008-02-18 16:54:26更新来源:光大证券附件下载

我们认为煤炭资源供应紧张是造成近期煤炭短缺的主要原因。
　　
近期的冰雪天气导致煤炭供应短缺，南方很多电厂因为缺煤而停机，市场对于这一现象的原因有较多分歧，我们认为煤炭资源供应紧张是造成煤炭短缺的真正原因。因此，未来煤炭价格将进一步的上涨。
　
煤炭库存水平在冰雪天气前期已经大幅下降。
　
2007年11－12月煤炭库存大幅下降，尤其是电煤库存下降幅度较大。冰雪天气对于已经库存水平较低的电力企业生产无疑是雪上加霜。基于此现象，我们认为煤炭资源供应紧张是造成电厂停机的真正原因。
　　
南方部分电厂在12月份就出现了缺煤停机现象。
　　
数据显示，2007年12月份，南方部分电厂就出现了缺煤停机现象。由于煤炭价格持续上涨，而第三次煤电联动由于通胀压力而无法启动，电力企业开始消极储煤，这导致电厂库存降低。
　　
安全仍将是未来煤炭行业管制的主要目标。
　　
由于近期的煤炭资源短缺，政府开始敦促符合安全生产条件的企业积极生产，这导致市场担心中小煤矿恢复生产对行业供求带来影响。我们认为，安全仍然是政府管制煤炭行业的主要目标。同时由于资源的再划分，已经关停的煤矿基本没有恢复生产的条件。
　　
煤炭价格上涨将是长期趋势。
　　
中国正在改变市场的煤炭资源格局，由于严格的资源开采管制以及环保要求，我们预期未来煤炭价格将继续上涨。即使考虑到成本的上升，我们认为煤炭上市公司的盈利能力将逐步改善。
　　
推荐买入开滦股份、兰花科创、西山煤电我们认为焦煤、无烟煤上涨幅度将超过市场预期，同时考虑到估值水平的安全边际，我们推荐投资者买入开滦股份、兰花科创、西山煤电等优质煤炭企业。

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