中国农历新年休市期间，虽然香港恒生及国企指数继续下跌，但欧美市场总体表现平稳。香港市场这一期间下跌，仍主要受“次债危机”导致的风险溢价水平上升以及相对欧美市场估值水平偏高等因素所致。由于A-H桥梁的传导作用客观存在，港股节前的下跌导致A股市场首个交易周，维持弱势格局。
   
对于国际市场，我们倾向于“次债危机”未来导致欧美市场下跌幅度应该较为有 限。因为欧美市场所处的环境已与1999年“科网泡沫”破灭时存在本质不同。同时继1月23日美联储采取紧急大幅降息措施后，假日及上周期间，美国快节奏推出一系列措施稳定资本市场。我们认为“次债危机”对A股负面影响最大的阶段可能即将过去，这一期间国际市场更可能维持在一个较低区域内震荡。
   
和前期相比A/H溢价水平已明显下降。但未来中国石油、中国石化对溢价指数运行方向的影响至关重要。其巨大的权重效应、高溢价水平、“严格价格管制”的属性，使运行方向存在不确定性。
   
周末两只新股票型基金获批，暗示资金供应有松动迹象，贸易顺差数据也超出市场预期。由于还处于1月份宏观数据的披露期，本周市场运行仍不可避免受实际披露数据同市场预期差距的扰动。
   
由于美国经济前景要继续等待数据确认，而国内政策需两会后货币、财政政策等趋势明朗，因此近阶段A股市场仍会维持区间震荡。长期趋势方面，从企业盈利、估值和流动性多方因素综合考虑，目前A股市场已处于一个相对偏低的位置，对全年走势我们依然谨慎乐观。
   
南方雪灾造成巨大财产损失，我们猜测二季度“价格管制”政策有面临松动的可能。雪灾期间表现出来尖锐的矛盾以及中央领导实地调研使得“价格管制”存在逐渐被纠正的可能。如果未来政策出现松动，石化、电力等受价格管制行业盈利将面临改善。