天士力:生物药加速三轮驱动态势初现

2008-02-14 15:28:41更新来源:中投证券作者:贺长明附件下载

公告信息：
　　公司2月2日发布公告，公司以人民币6,960.78万元转让上海天士力30%的股权给英国诺斯维公司，之后外方将向合资公司增资500万美元，并向合资公司投入经评估的技术，最终双方将各占合资公司50%股权。

投资要点：
　　
子公司上海天士力的合资协议中明确了外方将投入技术，由此公司生物药重组尿激酶原的产业化有望加速推进，我们预计09年有望上市销售。而且，外方的成熟产品也有望通过合资公司在国内上市销售，从而使生物药成为未来业绩增长的重要引擎之一。
　　
公司以滴丸剂为主的口服中药在复方丹参滴丸提价、FDA认证等因素的带动下将获得稳定的增长，成为公司业绩的重要基石。
　　
中药粉针的长期增长趋势已经明确，我们预计公司粉针销售将在09年放量销售，大量的储备品种将陆续投放市场，公司有望成为中药注射剂巨头。
　　
滴丸为主的口服中药、中药粉针、生物制药三轮驱动公司利润增长的态势已经初步显现。公司的股权激励方案将成为引爆公司价值重估的催化剂。
　　
我们维持对公司的盈利预测，公司07－09年每股收益分别为0.37、0.60、0.92元，维持"强烈推荐"投资评级。作为业绩增长十分明确的行业龙头，公司的股价严重低估，建议投资者重点关注。

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