公司公布股权激励方案，拟一次性授予激励对象4195万份股票期权，占总股本5%，有效期为六年。行权价为42元，行权条件是2008-2012年，每年净利润复合增长率不低于25%，且净资产收益率不低于10%。公司同时预增100%-120%。且拟于UBS设立各占50%权益的合资公司，计划募集2-3亿美金，投资于境内外房地产市场。
　　
点评:
　　
根据公司预增公告，公司07年全面摊薄EPS在1.06元到1.17元之间，要达到行权条件，按现有股本，08-12年EPS将不低于1.33元、1.66元、2.07元、2.59元和3.24元。由于公司行权条件以07年业绩为基础，且对增长率和有效期的约束都较高，因此我们认为激励方案对公司管理层能够起到实质性的激励作用，也有助于缓解此前市场对金地集团利润持续增长能力的担心。
　　
如果公司能够顺利完成与UBS合资公司的资金募集工作，预计最早于08年上半年可以为公司提供20亿人民币左右的新增资金，在信贷紧缩的背景下，这部分资金的到位将使得公司在08年扩张能力进一步增强。此外，我们注意到公司近期在北京的金地名津项目取得了较好的销售业绩，新开盘的两栋楼均价在24000-26000元/平米之间，高于此前20000-22000的预期，且销售率已经达到75%左右。
　　
预计公司07-09年EPS分别为1.11元、2.11元和2.98元，维持对公司“推荐”评级