次贷危机带来风险溢价上升是市场深度调整的外因，但同时也迫使美国转入持续宽松的货币政策，由此带来的流动性充斥是资产价格继续膨胀的基础。

　　
周期低点的价格管制如果长期持续，将摧毁企业的盈利能力，不仅打破国有企业固有的利润考核体系，也将破坏经济平衡。其结果要么陷入严重的通货紧缩，由市场经济转向配给制，要么产生更高的通胀预期。

　　
中小盘股的风格优势仍将持续1-2个月：一方面大盘股受国际金融市场风险溢价上升的影响比小盘股为甚，另一方面流动性上升的必然趋势无疑对中小盘股的风格是有利的。同时，价格管制的对象集中在大行业，主要影响的也是大盘股。但考虑大盘股最近的连续调整，我们不再建议投资者减持大盘股。

　　
决定2008年的市场趋势和配置策略将主要集中在信贷(决定估值)和价格(决定盈利)。根据信贷和价格管制变化的不同组合条件，以及日本、台湾、美国的经验案例，我们给出相应的配置策略。

　　
行业配置与组合变化：考虑到电力行业和高速公路行业在最近雪灾中所受到的影响，我们短期内调低这两个行业的配置。调出的股票包括：赣粤高速、宝新能源；调入的股票包括兴业银行、浙江阳光、四川双马。