公司于1月22日签署协议收购浙江宏盛药业公司60％的股权。浙江宏盛的主营业务为药品制剂的生产和销售。收购完成后，宏盛的注册资本增加为2500万元，并且根据生产需要拟调整其经营业务。未经审计的报告显示，截至2007年12月31日，浙江宏盛的总资产为1593.56万元，所有者权益为575.97万元。2007年度实现主营收入74.01万元，净利润-129.9万元。
　　
本次收购分为两个步骤，股权收购和增资扩股。宏盛的注册资本为1000万元，其中自然人汪炳英占股70％，另一自然人陈光照占股30％。公司以评估的净资产出价627.26万元收购汪炳英的8.5468%和陈光照的全部30%的股权。第二步，公司出资872.74万元对宏盛增资扩股。因此收购完成后，宏盛的股权结构将变更为公司占60％，汪炳英占比40％，陈光照彻底退出。
　　
点评：
　　
收购有利于公司解决产能瓶颈。宏盛的主营业务为制剂生产，拥有符合GMP标准的针剂和固体制剂的生产车间和质检中心4991.13平方米，收购完成后立即可以投入使用。公司近年来国内制剂业务增长迅速，位于岩头厂区的制剂生产车间已经满负荷生产。随着公司在制剂出口业务的不断进展，制剂生产瓶颈逐渐显现。此次收购将大大缓解公司在制剂生产能力的不足。
　　
收购将增加公司制剂产品线。宏盛拥有氯雷他定片、厄倍沙坦胶囊、盐酸加替沙星注射液的药品生产批件，奥利斯他、他克莫司胶囊技术已经取得了临床批件。这些均属公司所没有的产品，如果进行申请将耗费大量时间，失去市场先机。因此收购丰富海正在国内制剂的销售产品线，以推动未来的高速增长。
　　
富阳制剂基地建设面积将进一步扩大。本次收购中包含了宏盛所拥有的富阳市高新园区的44327.37m2，约合66亩的两幅土地使用权，临近公司在富阳建设的制剂生产基地。因此本次收购后将进一步扩大富阳生产基地的规模，为将来的生产能力的扩张打下基础。
　　
低成本的外延式扩张。本次收购是以评估后的净资产进行的，体现了公司开始在有一定基础的小制药企业遭遇生产经营困境时进行低成本的并购扩张战略。虽然此次收购中对原有资产约有191％的溢价，土地使用权的402.66％的溢价。由于宏盛是在2003年取得使用权，因此溢价水平实属合理。
　　
股权激励有利于调动员工积极性。公告提及的在条件成熟时将设置经营者股权500万以激励经营者。此举表明公司也在努力通过参股子公司的形式解决管理层积极性的问题。
　　
业绩预期：我们预计随着公司在国内制剂业务的高速增长和国际制剂出口业务的不断进展，2007～2009年的EPS分别为0.29、0.50、0.69元，维持“推荐”的评级。