自今年1月15日以来，上证综指连续出现大幅调整。包括今天在内6个交易日，其中有5个交易日上证综指出现下跌，最小跌幅0.98％，最大跌幅5.14％，今天上午上证综指一度跌幅达6.9％。今天港股午盘收市，恒生指数收于21904.13点，下跌1914点，跌幅8.04％。最近A股连续大跌是由内因与外因共同作用的结果。
    
次贷危机比预期来得更为猛烈。以2007年4月2日新世纪金融公司申请破产保护事件为标志，拉开了次货危机的帷幕，并且在去年三季度，次货危机集中爆发，造成金融机构巨额损失，同时重创了美国业已低迷的房地产和消费市场，并进一步蔓延至美国的实体经济。上周花旗集团、美林公司爆出去年第四季度分别巨亏98.3亿美元和98亿美元，揭开了华尔街新一轮的坏账序幕，市场预计各金融巨头此次冲销的坏账保守估计在1000亿美元左右，合理的范围应该在1500亿～2000亿美元之间。与此同时最新的数据显示美国去年12月新屋开工数据疲弱，制造业活动低迷，失业率大幅上升和零售额下滑，居民消费价格数据不断攀升，这一切显示出美国经济增长放缓，业内专家预期出现衰退的概率超过50％。18日美国总统布什提出总额1450亿美元的刺激经济一揽子方案，加上市场普遍预期本月末美联储降息50个基点，以挽救市场信心，避免经济增长前景进一步恶化。但是事与愿违一揽子方案公布当天美国三大指数继续下跌。
    
救市政策不利，政策引来指数暴跌。在不到一个月的时间里，道琼斯工业平均指数暴跌1500点，跌幅11%，纳斯达克综合指数暴跌近400点，跌幅接近15%，标准普尔500指数暴跌180点，跌幅超过12%，业内专家把本次次贷危机与1929年股灾，89年股市崩盘和2000年的网络泡沫相提并论。
    
美股暴跌带动欧洲、日本和香港股市大幅下挫。而香港市场的中资股市值占整个市场的一半左右，A股市场通过港股与外部市场的联动效应逐步显现出来。港股受拖累，A股被牵连。构成市场股价相连的香港恒生指数破位下沉，关联度最大的国企H股指数破位后大跌，扩大了A+H股价的溢价效益，由原来的1倍左右扩大到2倍左右，这样加重了AH价格的修正，内外两个市场的联动效应由形式性转为实质性。
    
同时市场受到国家宏观政策的调控。去年国家实施从紧的宏观调控，特别是下半年货币政策从“适度从紧”过度到“从紧”，全年10次上调准备金率幅度达5.5％，6次上调金融机构人民币存贷款基准利率，在新的一年里，央行将实施严格信贷投放规模和节奏。在固定资产投资方面，国务院办公厅要求严格把关新开工项目，5000万以上要上报备案。在住房信贷方面，人民银行、银监会联合发布《关于加强商业性房地产信贷管理的补充通知》，对房地产投机是一个重大打击。
    
在出口方面，主管部门对部分出口产品下调或减免出口退税以及加征关税提高了企业成本，特别是对两高一资行业实行比较苛刻的出口政策。去年全年人民币升值6.83％也加重了出口企业的负担，侵蚀企业的利润空间。另一个不可忽视的因素是外部需求下降给国内出口带来了相当的压力，去年下半年以来，中国对美欧日三大经济体的出口增速明显下降。
    
在消费方面，尽管去年社会消费品零售总额的增长呈现稳步上升的态势，但是剔除物价上涨对消费的“虚高”，前三季度社会消费品零售总额实际增长12.3%，增速比去年同期降低0.3个百分点，消费对经济增长的贡献依然有限，内需尚没有真正启动。
    
综合投资，出口和消费来看，今年的企业的盈利面临很大的风险，即使考虑两税合并带来的好处，上市公司业绩也可能远不如2007将近60％增幅。从A股市场基本面来看，货币紧缩政策继续加严，管理层近期提出要加大已上市公司的流通股份比重、股指期货适时推出、多层次市场中的创业板的即将推出、新股发行方式的可能变革，红筹股回归等均对目前A股市场形成较大的不确定性风险。
    
在今年国内仍将面临通胀的风险下，国家宏观调控继续从严。而与海外市场相比A股凸显高估值的风险“引人注目”。因此，2008年A股的投资风险控制尤为重要，面对如果复杂的投资环境，2008年获取投资收益将面临很大的不确定性。