七匹狼:公司业绩增速有望进一步提高

2008-01-17 23:02:40更新来源:国金证券作者:张斌附件下载

基本结论
　　
07年10月公司公开增发2285万股，发行价26.25元/股。增发募集资金全部投资销售网络升级项目,计划在北京、上海、广州、福州、西安等区域销售中心城市发展20家七匹狼男士生活馆。增发成功将明显增强公司竞争实力，为公司快速扩张战略奠定资金基础：
　　
生活馆将有利于公司“男士着装顾问”经营策略的贯彻实施；
　　
生活馆有利于提高品牌形象、加强对零售终端控制、提高销售收入，还将有力拉动周围经销商店铺的销售水平；
　　
在生活馆周围，公司要求经销商开设旗舰店、专卖店，从目前情况看，经销商也非常乐意在周围开新店、小店变大店、更新装修等，以充分利用生活馆带来的顾客增加。
　　
我们再次大幅调高公司业绩预期，认为公司未来业绩能够持续高速增长：
　　
目前增发项目进展顺利，在09年一季度前完成的原定计划很可能如期实现，同时经销商开店积极性很高，因此公司增发招股说明书中披露的收入预测很可能实现；
　　
07年公司自营店数量变化不大，但08年随着生活馆数量增加，有利于毛利率提高，我们谨慎估计未来内销毛利率有望保持每年0.5个百分点的提高；
　　
随着公司收入提高，规模效应有所体现，供应链管理逐渐步入正轨，建立了相应的供货商档案和原料供应检查制度，使得原料质量不断提高，相应提高产品质量；

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