冀东水泥:挺进湖南三北战略升级至全国布局

2008-01-17 22:58:41更新来源:国金证券作者:贺国文附件下载

事件
　　
冀东水泥今日发布公告：拟湖南省临澧县独家投资2.45亿元人民币作为注册资本设立冀东水泥临澧有限责任公司（暂定名，以工商注册登记为准），筹备建设两条日产4500吨新型干法熟料水泥生产线带余热发电项目，项目预计总投资14亿元。

点评
　　
冀东水泥与华新水泥是我们2008年年度策略报告中重点推荐的两只龙头水泥股，而且多次在报告、路演中提到：两者未来都将保持快速增长态势，但两者的增长模式却不同，华新的增长主要来自于内涵式增长以及上下游模式的拓展，而冀东关注的重点就是产能的持续超预期增长的外延式增长模式。
　　
我们在1月6日的投资快讯中对冀东未来在战略布局上突破三北布局全国的必要性进行了论证，此次公司在湖南布局建厂完全复合我们之前的分析。
　　
战略上，继续巩固三北，不排除投资南移的可能性。截至2007年底，冀东水泥的产能约2500万吨左右，算上目前已经公布的投资项目，冀东截至2008年底的产能约4000万吨左右，离三年后1.3亿吨产能尚有1亿吨左右的空间。而从我们目前了解到的冀东投资涉足的省份河北、山西、陕西、内蒙古、吉林、辽宁区域来看，2006年的市场容量为2亿吨左右，而冀东目前尚未在任何一个省份取得30％以上的市场份额，因此我们认为冀东全部集中三北的可能性比较小。而中材集团目前在广东、湖南有生产线或大力扩张产能的计划，我们认为冀东未来在战略上继续巩固三北，往南移的可能性相当大。

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