2008-01-17 22:56:07更新
来源:长城证券
作者:徐星月
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铸件国内一流,产品供不应求。公司的产品主要是高端的电站铸钢件、重型机械铸件和船用铸件,公司拥有一批代表着国际、国内先进水平的生产设备,公司的整体技术开发能力在国内处于领先地位。公司的产品一直供不应求,公司部分供货合同已签到2009年。
中高层管理人员和核心技术人员持股。公司控股股东为大重集团(国有法人),而华成投资持有公司7.48%的股权,其股东均为华锐重工中高层管理人员和核心技术人员,股权激励制度到位,有利于企业发展。
锻造件出口替代,空间广阔。近年来,我国的大型铸件和锻件的消费量和产量均以年均20%左右的增速发展,但大型铸锻件进口量的年均增速超过了25%,超过了大型锻造件行业的消费增速和国内产量增速。特别是锻造件行业整体与国外差距较大,自给率不足60%,还有很大的发展空间。
募集资金主要投向公司未涉足的大型锻造件项目,总体而言风险不大。公司在铸件热加工领域拥有着雄厚的技术积淀和人才优势,公司也为锻件项目的上马做好了充分的规划和准备,总体而言风险不大。募集资金投入项目达产期较长,预计将在09年后开始产生收益,在此之前的业务增长主要通过产能挖潜和产品结构优化的方式实现。
盈利预测与投资建议。预计07-09年公司每股收益可以达到0.36元,0.56元,0.74元。公司是大型铸锻件领域一家优秀的公司,估值水平应高于同行业或类似公司的平均水平,以08年30-35倍市盈率计算,股价的目标区间为16.9-19.7元。