华东科技:在市场对比中发现公司的真实价值

2008-01-04 16:41:43更新来源:中投证券作者:王海军附件下载

投资要点：
　　
对于触摸屏市场需求、公司在行业中的竞争地位、公司“瘦身计划”的稳步推进等方面的分析，我们在上一篇报告中给予了比较详细的分析，本篇报告也将对以上关键因素进行简要、系统分析。尤其是，我们详细分析了全球带GPS功能的手机出货量及增长趋势，也以详细的数据分析了全球及中国手机的年出货量和增长趋势。
　　
我们重点对比即将上市的触摸技术公司-成都吉锐的盈利指标，本着客观、审慎的价值评估原则，对华东科技分两个角度进行价值分析，以期对公司进行更客观的分析。一个角度，假设把华睿川公司单独拿出来对比成都吉锐触摸技术公司进行盈利对比分析，对其股本数取2007年底净资产数；另一个角度，对华东科技旗下合并报表子公司等按照平常的盈利分析思路进行分析。对比分析后，公司合理价值为13.50元左右。
　　
投资建议。预测公司07-09EPS分别为-0.88、0.43、0.60元，给予公司08年30倍合理P/E倍数，则对应08年相对估值为12.90元；根据我们的绝对估值模型，公司绝对估值为15.26元，调高未来6个月公司目标价值为13.50元，未来12个月合理价值15.26元。公司目前股价为9.87元，维持“强烈推荐”的投资评级。

风险提示：
　　
华飞公司股权处置慢于预期的风险。
　　
TP价格降低的幅度超过预期的风险，公司可通过规模优势降低此风险。

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