新安股份:草甘膦价格续涨新项目建设有序进行

2008-01-04 16:35:49更新来源:中原证券作者:王向升附件下载

投资要点：
　　
我们近期到新安股份公司进行了实地调研，就公司业务情况、前景、项目建设情况、后期规划，与公司高管进行了交流。
　　
公司草甘膦产品价格继续保持上涨，目前产品价格接近60000元/吨左右水平，预计后期还有一定上涨空间。由于价格快速上涨，公司调整了销售策略，订单尽量短期化，目前订单以1-3个月的短单为主。
　　
公司江南化工厂新厂二期2.5万吨/年草甘膦项目建设顺利，预计会提前至2008年5月投产。但由于老厂1.6万吨/年产能于12月20日关闭，预计公司2008年草甘膦产量同比2007年不会有增加。
　　
公司10万吨/年有机硅单体项目建设顺利，预计于2008年年底投产。该项目的亮点在于单套产能规模达到10万吨/年，同时二甲选择性高（90%，高于公司的85%），因而规模优势、经济性能突出。
　　
公司有机硅深加工领域的研发与项目建设也在稳步推进。公司的1万吨/年硅烷偶联剂即将开车，1万吨/年107胶也将于近期试车。
　　
公司专门成立了研究所，后期公司将通过自主研发以及与实力国际巨头合作方式开发下游深加工产品。我们认为公司有机硅业务的发展即将进入一个新的、更广阔的平台，从而有效避开有机硅单体领域越来越大的竞争压力。
　　
由于草甘膦价格持续上涨，公司产品盈利能力提升，需要上调盈利预测，具体的数据将于稍后的深度报告中给出，此报告仍然沿用之前的盈利预测，维持公司短期“增持”、长期“买入”投资评级。
　　
风险因素：有机硅单体后期竞争会越来越激烈；环保风险；草甘膦产品可能面临反倾销制裁。

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