房地产行业投资策略：投资成长把握并购价值

2007-12-21 17:13:17更新来源:华泰证券作者:张驰飞附件下载

投资要点：
　　
07年房地产市场高度景气，前10个月全国商品房销售面积达到了5.36亿平方米，同比增长31.4%，销售额2.13万亿元，同比增长51.5%。与此同时，行业龙头公司销售增长出色、市场占有率也有所提高，并为08年的业绩高增长打下伏笔。
　　
我们的研究表明，购房者平均购房的首付比例超过五成，对房地产的真实需求是强大的，因此“第二套房贷款新政”等政策对需求面的实际影响有限。而由于土地供应增长有限，短期内市场供求关系不会发生变化，所谓房价“拐点”也不会出现，房地产行业仍将保持景气。
　　
我们认为，成长性是化解估值风险的关键，房地产股就是成长股，行业优质公司在08年仍将跑赢大盘，是投资者必配的重要品种，维持“增持”评级。
　　
我们建议投资者在投资房地产板块时：1、以成长性为核心，重点关注全国布局、成长动力强劲的行业龙头，万科A/B、金地集团和保利地产；2、把握并购价值，重点关注有所低估的区域性龙头企业，如新城B、栖霞建设和华发股份；3、此外，一些处于转折点、业绩在08年以后会有大幅增长的公司也值得关注，如珠江实业和*ST广厦。

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