评论：国资委谈央企股权管理

要点：
　　
来自上海证券报的消息，有关全流通后的国有股减持问题，国务院国资委主任李荣融18日明确表示，作为负责任的公司，中央企业的使命是为股东提供持续稳定的回报，因此不会大幅度抛售上市公司股票。他说，作为负责任的机构，中央企业了解自己的价值，也能够清楚地看到股价泡沫。在股价过高的时候，中央企业会适当地卖出股票，目的是为了提醒投资者当心风险；同样，在股价过低的时候，中央企业也可以买入股票，目的是为了提醒投资人注意价值。

我们可以通过李荣融的讲话，明确的感受到，国资委正在树立理性并负责的股东形象，有所淡化传统上的行政主管形象。我们认为，这样的管理方式对国资管理是有利的，这样的发展方向也有利于对民间行业参与者逐渐形成公平竞争的环境。

但是这种理性、负责的形象，以及不大规模抛售股票的承诺无法改变目前中国股票市场整体高估值的现实，也为国资委在认为有必要退出的行业实施减持做了铺垫。所以市场短期内有可能给予一定的正面反应，但从长期看，我们仍然坚持认为，明年随着包括央企在内的大量限售股份解禁，市场将面临巨大的压力，估值水平面临考验。

核心权重股基本均属于重点央企直属上市公司，他们短期内难以形成抛压，不仅仅源于国资委的此番表态，更多的来自于大型央企目前暂时还不属于国资退出行业。如此瞩目的企业，任何管理者都不愿意冒股权管理失误的风险，所以在股权管理（减持）问题上，绝大部分管理者更可能倾向于少动（或不动）多看。这样，明年的核心权重股来自控股股东的实质性抛压将很微弱，为核心权重股提供了阶段性的交易机会。