投资摘要：
　　
2008年是完成“十一五”节能减排约束性目标的关键一年，也可能是“十一五”期间单位GDP能耗下降幅度最大的一年。但由于GDP的快速增长，预计我国的能源消费仍将持续增长，但增长速度将出现减缓。
　　
未来国内能源价格将追随国际行情大幅度提升。煤炭价格的大幅上涨将能够抵消生产成本增加带来的负面影响，行业毛利率将迅速回升至30%左右或以上水平。煤炭行业的高景气度将得以延续。
　　
石油特别收益金则将令石油勘探与开采行业的毛利率可能随油价的上涨而继续下滑，但未来一年内当能维持在35%以上。
　　
我们给予能源行业整体“强于大市”的投资评级，由于毛利率的提升将带来盈利数量的大幅增长，煤炭将成为能源行业的投资亮点。
　　
煤炭行业中，我们建议关注以下四类股份：（1）有外生增长空间的个股，如在建产能大、可能对外并购、资产注入、整体上市的大型煤炭股；（2）相关多元化布局较好的个股；（3）拥有较多可采储量以及优质稀缺煤种的个股；（4）负债率较低的个股。
　　
三家石油公司之中，中国石化的盈利能力受到石油特别收益金的冲击最小，却能最大限度地受惠于国内成品油定价机制改革。未来一年中国内成品油价格有望出现较大幅度的提升，这将使得中国石化超过中国石油和中海油，成为增长性最好的石油公司。