要点:
　　
水泥行业的利润主要由水泥供求关系来决定，虽然我们预期煤炭、电力价格预期上涨15％，导致成本上升8－10％，但是水泥价格将上涨10％以覆盖成本上涨的压力。
　　
由于目前固定资产投资增速不到30％，2008年的宏观调控抑制固定资产投资的空间不大，水泥需求不会受到很大影响。08年的新增产能不到1亿吨，且未来三年有稳定数量的落后水泥产能退出，加上国家对水泥产业的进入门槛的严格控制，未来水泥产能快速扩张的可能性也比较小。基于以上原因我们认为国内水泥的供求状况仍会趋于好转，行业景气度将会稳步提升。
　　
国内水泥行业近两年并构风起云涌，随着中材建材在水泥产业上的异军突起，海螺水泥的行业龙头地位受到了极大的挑战，从产能上来说已经形成海螺水泥和中国建材两大水泥龙头并行的格局，紧随其后的还有中材集团、金隅集团、浙江华伦集团等大型水泥集团。法国拉法基、瑞士豪希姆等国际水泥巨头在完成对相关国内水泥公司的控股和注资后，也将分享到水泥行业景气上升的蛋糕。
　　
我们认为2008年水泥板块仍然具有大量的投资机会，水泥上市公司08年同比利润增幅将达到50％左右。毛利率增长和费率下降合计幅度在2个百分点点左右，上市公司水泥销量增长25－30％，将是上市公司业绩增长的重要因素。
　　
并构整合和行业景气上行仍然是两大投资主题，建议买入江西水泥，增持海螺水泥、华新水泥、冀东水泥、赛马实业。
　　
平板玻璃行业未来复苏预期强烈，下游加工玻璃发展迅猛。由于平板玻璃行业周期短，建议关注抗风险能力较强、上下游一体化的龙头玻璃公司。对南玻A、金晶科技、福耀玻璃维持增持评级。