报告关键点：
　　
11月份日均钢产量环比下滑4.4%，幅度比较明显..维持对目前钢铁产品盈利能力处于底部区域的判断..逐步增加对资产注入预期上市公司的关注..维持对钢铁行业“领先大市—B”的投资评级报告摘要：
　　
11月份日均钢产量环比下滑4.4%，幅度比较明显。11月份钢铁产量的数据出台，当月中国钢产量为3969.13万吨，同比增长4.57%，增速较10月份下滑9.33个百分点，这一降幅是迅猛的，如此大的幅度可能与基数有关。11月份中国生铁产量为3990.45万吨，同比增长10.4%，增速比10月份回落2.8个百分点，趋势与钢产量增速变化是一致的。
　　
我们认为钢产量增速的回落主要有两个原因：第一，中国钢铁产能快速扩张的高潮已经过去，供给能力的增长逐步的放缓。第二，钢铁企业盈利能力的回落使得部分企业选择退出市场。
　　
盈利能力处在底部的冷热轧增速回落的幅度最大。这可能预示着冷轧和热轧产能投放的高峰期正在过去。另外这与冷热轧产品目前盈利能力非常低有关，很多企业的冷热轧板已经不赚钱，甚至出现了亏损，边际成本高的企业退出市场成为理性选择，冷热轧板产量增速回落也就不难理解。
　　
钢铁行业作为一个市场化程度很高的行业，我们不应该低估企业对盈利能力变化做出的企业行为调整的迅捷性，企业追求利润最大化依然是我们分析的起点。而这一点在11月份钢产量数据的解读中体现的比较充分。
　　
我们依然维持对目前钢铁产品盈利能力处于底部区域的判断，一方面钢铁产能的扩张冲动已经衰竭，2008年钢铁产能的投放将有明显的减速，另一方面，很可能通过亏损企业退出市场导致的供给量的明显收缩来自动平衡行业的供需状况以提升存量钢铁产量的盈利能力。
　　
我们依然维持对钢铁行业“领先大市—B”的投资评级，盈利能力见底回升以及相对估值优势依然是我们看好钢铁股的重要理由。建议投资者以大钢铁作为基本配置，并逐步增加对资产注入预期上市公司的关注，比如三钢闽光、新兴铸管等。