要点：
　　
如果说2007年有色金属的牛市是在价格主导的行业利润提升、资源整合带来的外延式增长预期、机构对于行业估值的容忍度增强、以及资产重估下资源价格潜在上涨的多种利好因素推动的话，那么我们认为2008年有色金属行业的投资价值将会在在金属价格重心下移、宏观调控因素加大、世界经济的不确定因素下出现弱化。
　　
从金属走势来看，有色金属价格在明年将出现一定调整，但仍以高位振荡为主，再次大幅下跌的可能性不大。锌价仍难摆脱颓势，黄金、稀土、锡价08年有上涨机会。铜、铝、镍价将维持高位振荡走势。
　　
上市公司的业绩增长方面，前三季度锌业类、铜业类和黄金类公司业绩表现也不俗，冶炼型铅锌类和下游深加工类上市公司业绩同比则略微逊色。从产业链完整和公司产能扩张来看，具有产业链一体化的深加工企业，盈利能力大幅提升。从资源整合来看，具有央企和大集团背景的上市公司在国内通胀和资产价格重估的趋势下给予了一定的溢价，外延式增长的预期大大增强，业绩表现超出预期。但是根据单季度环比数据来看，上市公司增长有放缓迹象。2007年一季度行业平均EBIT环比增长55.39%，二季度环比增长64.51%，但第三季度环比仅增长24.38%，出现急剧下降的局面。1－9月份业绩表现最佳的铝业板块第三季度EBIT环比下降近20%，
　　
我们认为，2008年有色金属板块将不会再现整体上涨的投资机会，下调行业评级至“谨慎推荐”。但是，板块内有一些具备估值安全边际的优质公司，仍具备阶段性买入的机会。重点推荐未来具有确定性“资产注入”以及具有“中国资源优势”和“高附加值技术含量”的深加工企业。