主要子行业点评：
　　
造船行业作为典型的周期性行业，经过几年的景气高位运行，目前投资人最关注的问题就是行业景气拐点何时到来？这也是造船行业的最大风险所在。本文主要讨论造船行业的景气拐点的判断。
　　
巨大的供需矛盾造就了本轮造船行业景气高涨；2007船舶需求是供给的2.86倍，08年后，我们判断船舶需求会理性回落，新增产能也会陆续释放，船舶制造供需矛盾开始缓解，但是仍然处于供不应求的状态，因此我们判断08年新船价格不会回落，行业仍然处于景气高位，2010年或能迎来行业拐点，目前言行业拐点尚早。
　　
中国造船企业具有全球比较优势，从历史数据来看，中国在造船行业的市场份额不断提高，造船行业向中国转移趋势明显。中国造船企业未来市场份额上升的空间仍然很大，2007年中国造船企业新接订单市场份额上升到35%以上（按修正吨计），有加速的趋势。从目前全球各国造船企业扩产的规划来看，未来中国企业在市场份额还有上升的空间。
　　
造船行业面临的主要风险分析：其一：人民币升值的风险，由于主要竞争对手韩元升值幅度也很大，中国船企的竞争力并位因为人民币升值而削弱，RBM升值会影响到船舶制造企业的汇兑损益，为了减少汇兑损失，中国造船企业通过申请外汇贷款和外汇套期保值，来规避外汇风险；其二：钢材涨价的风险，钢材价格上涨会影响船企当期业绩，但是在船舶供不应求的情况下，钢材成本上升会被造船企业在未来的订单中转移下去。
　　
上市公司推荐—现有订单饱满构成业绩支撑，资产注入预期激发投资热情

　　
中国船舶，我们预测2007到2010年的EPS依次为5.19元、8.03元、10.55元、13.29元。08年长兴岛一号线会有盈利，具备资产注入的条件，可能被注入到中国船舶。
　　
广船国际，我们预测2007到2010年的EPS依次为1.82元、2.64元、3.24元、4.00元，在中船集团整合造船产业的过程中，有可能将文冲船厂注入到广船国际。
　　
按08年PE计算中国造船企业的价格高于国外的同业30-50%,但是考虑到中国造船行业相对于韩国和日本造船行业的比较优势,船舶制造向中国转移的趋势很明显,中国船舶企业比国外同业具有更快的业绩增长速度,中国船舶估值理应获得一定的溢价，特别是考虑到未来资产注入业绩增厚，股价在资产注入之后，还有上升空间,建议买入。