桂林旅游:全面整合资源实现跳跃式发展

2007-12-12 17:45:37更新来源:安信证券作者:毛峥嵘苏慧附件下载

报告关键点：
　　
公司全面整合资源，打造区域性的旅游产业发展“旗舰”；
　　
外围交通环境持续改善，旅游汽车营地建设和旅游房产或将为业绩平添秋色；
　　
07-09年的EPS分别为0.29元、0.56元、0.73元，维持“买入-B”的投资评级。

报告摘要：
　　
公司全面整合资源，打造区域性的旅游产业发展“旗舰”：在桂林市政府以及大股东的大力支持下，公司自上市以来不断整合桂林地区旅游资源，目前为止，已将桂林市内的旅游资源精华尽数纳入囊中，形成了以“两江四湖”与“桂林－阳朔”漓江游览线路为核心，银子岩、丰鱼岩、龙脊梯田、七星岩、象山等特色景点和龙胜温泉、贺州温泉等休闲、度假资源为两翼的旅游产品线，全力打造区域性的旅游产业发展“旗舰”；
　　
外部整合能力增强，意在构筑区域内旅游资源垄断地位：目前公司的并购合作动作频频，除两江四湖之外，公司还收购了天门山景区，合资成立天人谷开发休闲、度假旅游产品以及旅游房地产，通过吸收合并将龙福山庄并入龙胜温泉，在进一步丰富公司旅游产品的同时，更大程度的消除了区域内竞争，提升了资源的垄断力；
　　
外围交通环境持续改善，增强景区进入性：桂林至粤、湘、黔、滇的高速公路网将在未来逐步建成通车，届时，景区的可进入性增强，公司将有望成为中南地区一流的休闲、度假旅游目的地；
　　
旅游汽车营地建设和旅游房产或将为业绩平添秋色：公司景区功能性设施非常丰富，具备其他景点所没有的银子岩、丰鱼岩汽车营地，其旅游目的地发展战略在景区建设中开始逐步体现，与旅游房地产开发一起成为未来几年企业业绩增长的兴奋点；
　　
盈利预测及评级：我们预测，公司2007~2010年EPS将达到0.29元、0.56元、0.73元和0.87元，维持“买入-B”的投资评级。但因此次增发收购资产超出目前净资产的50%，属重大资产购买行为，相关审批程序较为复杂，增发最终实施时间存在不确定性；且购入的旅游经营业务的静态盈利能力不是很强，我们就增发进程以及短期内注入旅游资产的盈利能力的不确定性提请相关投资者注意风险。

其他文章

下一篇：黄山旅游:管理改善景区深度开发助推企业发展提速(2007-12-12)

碧桂园信号

方风雷两百亿PE起步

三部委就企业所得税法实施条例有关问题...

证监会并购重组委52名候选人亮相将推...

保尔森：期待与中方合作避免经济民族...