亚宝药业:提价助推公司业绩，调高盈利预测

2007-12-10 17:21:10更新来源:中投证券作者:贺长明附件下载

信息：
　　
今天，亚宝药业发布产品提价公告：从2007年12月10日起，“丁桂儿脐贴”产品价格在现有基础上提价13.33%。

点评：
　　
我们在前面的报告中曾经提到公司主导产品丁桂儿脐贴存在提价的可能，但是提价的时间和幅度超出我们的预期。随着营销的深入，其他产品也存在提价的可能。
　　
丁桂儿脐贴出厂价从7.5元/盒提高到8.5元/盒,距离发改委的最高零售价15元/盒还有很大距离，未来还存在提价的可能。而且，公司新建的丁桂儿脐贴生产线有望生产改良的产品，在定价上将超出目前的产品。
　　
公司产品提价主要源于产品的供不应求，我们认为对销售数量影响不大，因此提价将增大公司营业收入，提高产品毛利率水平。我们测算提价将提高08,09年毛利率分别为2400万元和3000万元。
　　
根据我们的模型测算，公司的公开增发进度低于我们的预期，因此我们调低了07年的盈利预测，而由于产品提价超出预期，我们调高了08，09年的盈利预测。公司07－09年公司每股收益分别为0.34、0.59、0.84元，年复合增长率54％，按08年35倍市盈率估算，提高6-12个月目标价至21元，维持"强烈推荐"投资评级。

风险提示：
　　
公司公开增发股票还存在一定的不确定性。公司药品销售受政策影响，可能低于我们的预期。

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