市场调整相对充分，估值压力暂趋缓解伴随着11月份市场的震荡下跌，市场的估值水平也随之发生了比较明显得的变化，月底市场的PE水平降至33.37倍，按WIND08年的业绩预测计算出的动态PE为27.33倍。相比PE的变化，市场PB水平也出现了一定幅度的下降，但仍处于6倍以上的较高水平。总的来说，市场经过相对比较充分的调整后，其估值水平也出现了明显的下降，估值压力也暂趋缓解。
　　
再结合短期基本面来看，近期政策面对市场的态度不像前期那么严厉，市场的持续下跌显然释放了部分政策压力。另外，近期基金的重新开闸在很大程度上可以理解成政策态度转变的一个微妙信号，在市场下跌过快、赎回压力渐大和恐慌情绪渐浓的情形下，放开基金扩募很自然可以理解为管理层政策态度的转暖信号，近期管理层的讲话也体现了希望市场走势趋于平稳的意图。
　　
结合以上几方面来看，我们认为市场在4800点附近的阶段性底部已经确立。虽然目前老基金持续营销和新基金的发行可能开闸，但是新近推出的几只基金扩募情况来看，基金发行遭遇投资人的冷淡，同时市场持续下跌和老基金赎回压力也在扩大，而从技术面上看，上证指数一度跌穿半年线，市场信心在迅速趋弱，而市场信心是资金回流的关键，而投资心态的谨慎也就意味着市场格局彻底回暖还是有待时日的。虽然近期高层在舆论方面的暖意频传对市场信心起到一定鼓舞作用，但新股的密集发行、年底机构资金回笼决定了年内市场资金面不会很宽裕，再考虑到年底继续加息的可能和股指期货即将推出的因素，12月份市场出现反复的可能性依然较大，不过4800点的阶段性底部已经基本确立。..市场市盈率结构分析市场在11月份呈现为震荡下跌的格局，上证指数环比下跌18.19%。从市盈率分布频率上看，与10月份相比50倍市盈率以下区间的公司数量呈现为增加的态势，50倍以上区间的公司数量则呈现为减少的趋势，显示出市场在经过较大幅度的调整后，市场整体PE水平也暂时呈现为下降的态势，高市盈率的公司数量在短期内呈现为减少的态势。沪深300环比下跌16.72%，市盈率分布频率的变化情况与A股市场的变化略有差别，30倍以下区间的公司数量呈现为增加的态势，30倍以上区间的公司数量则呈现为减少的态势。
　　
无论是从总市值还是流通市值来看，A股市场11月份各市值区间的市盈率中位数与10月份相比均出现不同程度的下降，沪深300各总市值区间的市盈率中位数的变化与整个市场变化基本一致，其中大市值个股的PE水平下降更多。
　　
A股市场各子行业PE截至11月底，A股市场中的绝大部分子行业的PE水平也都出现了不同程度的下降，其中50倍以上的子行业由上月的35个下降到31个，整体PE在40至50倍之间的子行业由12个下降到9个，整体PE低于40倍的子行业由8个增至16个，整体PE低于30倍的只有钢铁、家庭用品等。而沪深300总的PE水平要低于A股市场，大多数子行业的PE水平也出现了不同程度的下降。