我们的核心观点：行业迎来可持续的盈利反转

行业处于成长期，2020年前RTK将保持10%以上的增速；
行业盈利反转确立，本轮景气周期至少延续到2010年；
人民币升值令航空公司盈利锦上添花；
股市表现将影响到周期性行业的估值；

投资建议

长期：行业盈利反转已经确立，至少持续到2010年；同时符合消费升级和人民币升值的投资主线；..短期：行业淡季+高油价，股价上行有一定压力；

投资策略：反转初期，趋势投资优于静态PE估值；

催化剂：旺季到来、升值加速、油价下跌、奥运、重组？
个股推荐：买入国航（TP30元）、南航（TP28元）、上海机场（TP40元）；关注上航、东航