我们在10月份开始提示投资者市场已经是结构性风险和机会同时并存的市场，虽然指数依然继续创出新高，但是难以掩盖涨少跌多的真实现状。11月份市场调整的触发因素从外部看是美国房地产市场次级债风波引起的，但从内部来看，经济增长从偏快到过热，银行信贷同比连创新高以及投机资金借机股指期货即将推出大幅炒高指标股为市场的调整埋下了伏笔。和6月份采取的调控手段类似，管理层加大了针对基金的监管、信贷投放的控制以及继续采取提高存款准备金率的货币政策来缩紧市场资金。中国石油大幅高开低走并带动其他指标股全线下跌，从而导致11月份成为今年指数跌幅最大的月份。

　　
十二月份市场分析

　　
基于对十二月份的延续调整格局的判断，我们认为应该采取主线投资和积极防御的策略。主线投资是我们依然认为应该把握--人民币升值这一支持本轮牛市行情核心基本面因素的相关行业比如：银行、保险、券商、地产、航空；但其中需要做出说明的是：在市场处于调整阶段选择行业龙头的效果要好于行业二三线的品种。比如在这次房地产行业的调整中，房产类公司表现明显强于地产类公司，原因在于从业绩增长的确定性而言，开发类公司比具有较高土地储备的央企更具抗跌性。因此我们认为应该在坚持主线投资的行业里面选择龙头公司，比如招行和万科、中国平安、中信证券以及南方航空（行业内最受益于人民币升值）。积极防御是针对调整阶段的市场而言，具有业绩稳定增长的消费类公司容易受到投资者的青睐，比如商业、医药等行业。

截至本周投资组合品种累计收益率156.7%，沪深300指数累计上涨幅度为132.11%，上证指数上涨幅度66.09%。投资组合收益率高于沪深300指数，远高于上证指数涨幅。

十二月份品种推荐

　　
市场十一月份的深幅回调为08年奠定了一个较低的基数，在十一分的行情中基本上以权重股下跌为主，投资者面对权重股的下跌进而对市场未来的趋势产生分歧，着眼于短期走势，我们认为场外充裕的资金和投资者情绪的变化对股价的影响较大。因此我们在市场经历了大幅下跌之后青睐于采取主线投资和积极防御的策略。在品种的推荐上我们继续坚持配置主线投资的三个行业的龙头品种：中信证券、深万科、招商银行；从积极防御的角度看，我们认为深发展SFC1认购权证12月份面临较大的投资机会，我们建议投资者配置，地产以及银行的二线品种民生银行以及完成定向增发的天房发展我们本期继续推荐；另外医药行业作为典型的防御型行业也是12月份配置的重点，我们推荐恒瑞医药、双鹭药业，共计8个投资品种。

　　 
1、中信证券 建议配置比重 15%

2、招商银行  建议配置比重10%

　　
3、民生银行  建议配置比重10%
　　
4、万科 建议配置比重15%　　

5、双鹭药业  建议配置比重10%

　　
6、恒瑞医药  建议配置比重10%
　　
7、深发展SFC1  建议配置比重20%

　　
8、天房发展  建议配置比重10%