主要内容

1. 以VC的眼光看中国零售
2. 视角一：探求A股百货利润改善空间
3. 视角二：追寻好到更好的长期巨人
4. 视角三：机遇性投资并购重组股
5. 我们的推荐组合

重点公司关注:

　　
百联股份－资产价值昭示业绩改善空间
08年业绩将有爆发性增长
盈利周期逐步接轨扩张周期，贡献20％
自有物业未来费用可控，贡献10％
考核激励逐步市场化，贡献10％
经营重点：现代百货和购物中心
相对市值将向绝对价值逐步靠拢
买入评级，风险较低
重估每股价值25-30元

　　
王府井－北京奥运的最大受益者
市场化扩张积淀了丰富的管理和开拓经验
一线城市网络布局日益清晰
较早异地扩张从而进驻最优质商圈
稳健会计政策体现盈利保守性
未来三年38％增长
增持评级，风险较低

08年可关注：门店扩张速度；可能的并购

我们的推荐组合

长期巨人型：苏宁电器
效率改善型：百联股份、王府井
并购重组型：银座股份、商业城
零售并非是一个追求短期效益的交易性行业

但却是一个能保持长久超越市场的常青树品种！