1. 持续的稳健增长
2. 稳健之上不乏弹性增长的吸引力
3. 内涵式增长：利润率上升
4. 投资策略与重点公司推荐

格力电器：

空调强势地位难以撼动

行业理性竞争的领导者，空调市场强势地位难以被超越
2004年至今，利润增速首次超越收入增速，利润率进入上升通道
未来业绩增长有保证：
中央空调的厚积薄发
管理层股权激励
07-09年的盈利预测为1.24元、1.91元和3.04元，复合增长率56%，“买入”评
级，维持60元目标价

美的电器：

快速扩张的多元化白电制造商
盈利能力持续提升
盈利能力提升的原因
07-09年的盈利预测为0.99元、1.43元和2.04元，“增持”评级

青岛海尔：

打造白电旗舰，推进资产整合
内生性增长主要依赖冰箱业务，得益于行业景气及市场地位，弥补了空调业务下滑的趋势
中期投资价值在于白电资产的整合以及后续关联交易调整，长期投资
价值在于奥运效应助力其国际化品牌的塑造
07-09年的盈利预测为0.54元、0.83元和1.08元， “买入”评级
风险提示：资产整合的推进时点以及方式的不确定性

苏泊尔：

强强联合加速利润高增长

从炊具制造商到厨房小家电厂商的漂亮转身，小家电业务快速增长

前期终端铺设等投入成为沉淀成本，效益开始释放

国际炊具及小家电巨头SEB的入主打开公司出口增长空间，丰富国内市场的产品线

07-09年的盈利预测为0.84元、1.31元和2.21元，“买入”评级