中国中铁:基建业航母开拓地产有色业务

2007-12-03 20:25:27更新来源:兴业证券作者:孙朝晖夏福陆附件下载

投资要点：
　　
基建业的航母。中国中铁是中国和亚洲第一、世界第三大建筑承包商，是航母级的建筑行业龙头，是配置建筑行业的必选投资品种。公司的主营业务包括基础设施建设、勘察设计及咨询、工程设备制造、房地产开发等。
　　
国家铁路投资的最大直接受益者。“十一五”期间铁路基建投资为1.25万亿，约为“十五”期间投资的4倍。公司是铁路建设行业的龙头，预计公司将能获得新增铁路基建项目45%以上的份额。
　　
国内最大的铁路设备制造商。公司是国内最大的铁路建设相关的设备与机械制造商，拥有国内同行无法比拟的技术优势，核心竞争力突出。公司在铁路设备、机械产能的扩张，大幅度提升公司的盈利能力。

房地产业务提升盈利。公司是国资委钦定的房地产作为主业的16家央企之一，在全国大中城市拥有大量的土地储备。公司作为最大的建筑承包商，在主业向房地产延伸方面，有明显的建筑成本优势。
　　
进军黄金、铜钴等有色矿产资源。在资源为王的大时代背景下，公司积极进军海内外矿产资源领域。公司未来内蒙金矿、安哥拉铜钴矿等毛利高的投资将会有丰厚的回报。
　　
盈利预测：预计公司07、08、09年的EPS分别为0.16元、0.22元、0.28元。合理的价格区间为7.00±1.00。
　　
风险提示：公司基建业务相对铁道部的议价能力不足，基建毛利率很难有大幅度提升。建设期间的战争、灾害等会拖延建设期，影响盈利。

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