权证周刊:谨慎关注钢铁认购认沽权证坚决回避

2007-11-27 18:59:15更新来源:中信证券作者:李灏严高剑附件下载

投资要点
　　
上周A股市场回顾：本周中标300指数收于3909.41点，下跌111.72点，跌幅2.78%；中标50指数收于4088.1点，下跌165.52点，跌幅3.89%。
　　
上周市场继续下跌，周五跌势有所放缓，指数小幅回升。
　　
上周权证市场回顾：权证市场成交有所下降。上周成交总量3.49亿手，较前周5.68亿手减少2.19亿，下降幅度为38.49%；周成交总额760.69亿元，较前周下降321.2亿元，降幅29.69%。上周所有权证对应正股平均周换手率为7.06%，与前周8.29%相比大幅下降，降幅达14.86%；而权证平均周换手率177.02%，较前周541.43%下降了67.03%。上周权证市场中跌多涨少，表现继续低迷。认购权证中钢钒GFC1、武钢CWB1涨幅居前，分别达5.01%，5.36%；其余均随正股一同下跌，其中深发SFC2、国安GAC1跌幅超过10%。认沽权证普遍大幅下跌，五粮YGP1、华菱JTP1和南航JTP1下跌幅度分别为-31.64%、-27.88%和-32.71%。
　　
权证市场估值分析：从市场价格与理论价值的比率来看，认购权证市场价格/理论价值加权平均值为1.00，较前周下降2.75%。除南航JTP1外市场价格/理论价值均超过4000倍，认沽权证理论价值均接近于0。南航JTP1市场价格/理论价值为478.67。从隐含波动率/历史波动率比来看，认购权证隐含波动率/历史波动率加权平均值为1.64，较前周上升22.51%。认沽权证隐含波动率/历史波动率加权平均值为3.75，较前周下降3.26%。从市场溢价率来看，认购权证溢价率加权平均值下降至1.10%。
　　
认沽权证溢价率由76.18%下降至74.30%，下降2.47%，仍保持高位。
　　
从有效杠杆比来看，认购权证有效杠杆加权平均值为1.79，较前周上升3.41%；认沽权证有效杠杆加权平均值为-0.01%，较前周下降10.27%。。
　　
谨慎关注钢铁认购：近期A股市场跌幅较大，受此影响权证市场亦不容乐观。在市场相对低迷的情况下，投资者应采取谨慎态度，观望为主。
　　
在认购权证中，钢钒GFC1、马钢CWB1绝对价格较低，有效杠杆较高，且溢价率为负值。一旦大盘企稳出现转机，认购权证的反应速度将快于正股，此时可以适当关注钢铁认购权证。
　　
我们的投资建议：本周可以谨慎关注钢铁认购；对于认沽权证坚决回避，不要因为抢小反弹而遭致较大损失。

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