有色金属:金属“近弱远强”特征显著 - 钢铁/有色金属/化工/煤炭/采矿业/行业研究报告下载

有色金属:金属“近弱远强”特征显著

2007-11-26 18:46:16更新来源:中信证券作者:李追阳附件下载

投资要点
　　
美国经济的担忧仍是基本金属弱势的重要因素。近期对美国经济的担忧再次升温，基本金属遭遇抛售，在铅价大幅下滑的带动下，基本金属整体跌幅较大。最大的风险仍然是美国和新兴市场经济增长速度的大幅下滑；
　　
黄金价格继续受益于美元的持续弱势和不断攀升的能源价格。金价在接近850美元的历史高位之后，获利回吐的压力下，跌幅一度接近10%；此后，美元的弱势和能源价格的强势再次给黄金价格带来了强劲的支撑，黄金价格再次站上800美元的关口；我们认为：中长期黄金价格继续看好，且近期金价创新高的可能性非常大；
　　
近期有色板块继续受到较大的抛售压力。自10月中旬有色金属指数的高点，跌幅已经达到32.7%。而国外有色板块也在调整，但是调整幅度远远不及国内市场。以伦敦矿业股指数为例，上周收盘于22118点，较近期历史高点回落的幅度还不及9%。我们认为：尽管调整幅度较大，但是长期趋势并没有改变；
　　
专题：金属远期价格走势强劲。近期，尽管金属现货及近月期货价格大幅下跌，然而值得我们注意的现象就是金属的远期价格却累创历史新高，近月价格与远期价格之间出现了很大的分化。关键的因素在于：近期现货市场紧张状况的缓解和投资者对长期乐观的消费和成本上升的预期；
　　
远期价格上升的信号意义强烈。一是，金属价格有望长期处于高位，甚至再创新高；二是，对于低成本的生产商将长期收益；三是在行业景气度持续高位的情况下，拥有资源和产能扩张能力的“成长性”公司将带来巨大的投资机会。

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