银行业:扩张转型成长依旧 - 金融银行保险房地产行业研究报告下载

银行业:扩张转型成长依旧

2007-11-26 17:24:59更新来源:中原证券作者:南汉馨附件下载

投资要点：
　　
07年我国货币供应量增长总体偏快、信贷增速持续攀升、储蓄存款分流明显、银行业资产规模、资产质量和业绩均有较高增长。
　　
海外扩张做大做强、综合经营全面提速以及品牌、创新、服务下的差异化生存将是我国银行业08年发展的主旋律。
　　
上个世纪八九十年代，全球资本市场的迅猛发展和金融脱媒的影响，使很多人对商业银行的未来产生了怀疑，然而到目前为止全球银行业依然保持着前所未有的繁荣。商业银行由于不断创新继续保持着旺盛的生命力，银行业长期向好。
　　
本轮牛市很大程度上与人民币升值有关，银行则是最直接的受益者。人民币未来加速升值是必然趋势，上市银行将长期从中受益。
　　
对于明年宏观经济的走势，我们的判断是尽管出口增速将下降，但消费和投资的高增长依然能使我国GDP增速保持在10.6％的水平，这将给我国银行业业绩的增长奠定坚实的基础。
　　
基于明年上市银行生息资产规模稳定增长、净利差微幅扩大、中间业务继续迎来爆发式增长、信贷资产质量持续改善以及执行新企业所得税率提升业绩的判断，我们认为08年上市银行业绩仍将稳定快速增长。我们给予银行股“强于大市”的投资评级。
　　
个股方面，国有银行：基于盈利能力和外延式扩张带来的业绩提升，推荐建行和工行；建议增持中行。股份制银行：基于品牌优势所带来的持续增长能力，推荐招行；基于海外扩张和综合化经营的加速，推荐民生银行；基于估值安全边际，推荐浦发银行；建议增持交行、兴业和深发展。

风险提示：
　　
宏观经济增长出现拐点、利率市场化进程带来的利差缩小，全面开放带来的中外资银行竞争加剧。

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