股市波动对上市公司的业绩存在影响。股市波动对上市公司业绩的影响主要体现在对投资收益的影响上。当股市向上波动时，上市公司投资收益上升，所占比重大幅度增加；当股市向下波动时，上市公司投资收益占利润总额的比重则呈现一定幅度的下降。

在股市分置改革前后股市波动对上市公司业绩影响的程度不同。在股权分置改革前，由于上市公司投资流通股比重较小，而所持上市公司非流通股则受到限制不能在二级市场流通，因此投资收益占比变动幅度较小。而在股权分置改革后，随着上市公司所持持股可以进入二级市场流通，投资收益占利润比变动幅度则大幅增加。

我们推断，下一阶段，股市波动对公司业绩的影响将加大。而且，股市调整对上市公司业绩的影响将存在明显的阶段性特征。这一阶段性的划分以全流通为标志，根据股改进程，这一时间大约在2009年底。2010年以后，股改因素的影响已经基本可以消除完毕。

我们认为，在2009年以前，随着上市公司持有的更多股份进入二级市场流通，股市的调整不会导致上市公司投资收益的大幅度下降，相反有可能进一步上升，使得投资收益占利润总额的比重也会进一步上升。在2009年以后，当股市完整地渡过了股权分置改革时期所带来的影响期后，上市公司投资收益占利润总额比重的波动才会能呈现股市上升时增加下降时减少的规律。